Suse SA

Ein Jahr nach dem Börsengang im Mai 2021 hatte die Aktie von SUSE fast ein Drittel ihres Wertes verloren. Doch die Idee des Unternehmens hat Potenzial und die Gewinne sollen steigen. Allerdings ist das Papier nach wie vor teuer.

Open Source als Erfolgsrezept?

Der Name SUSE wird vor allem mit Linux verbunden; und tatsächlich ist das Unternehmen im Geschäft mit Open Source Lösungen stark. Und zu denen gehört eben auch Linux. Im Zentrum stehen aber keine Betriebssysteme für den privaten PC, sondern solche für Server. Unter anderem wird eine spezielle Plattform für SAP-Anwendungen und -Datenbanken angeboten.

Durch den Kauf von Rancher Labs im Jahr 2020 ist das Unternehmen auch im Bereich der Automatisierung und Skalierung von Container-Anwendungen in der IT-Branche gut aufgestellt. Hier wird vor allem das Open Source System Kubernetes genutzt.

Das Wachstum der IT allgemein, vor allem aber der Cloud-Lösungen („Datenwolke“), könnte SUSE deutlich anschieben. Von 2018/2019 bis zum Geschäftsjahr 2020/2021 (Geschäftsjahr endet am 31. Oktober) verdoppelte sich der Umsatz des Unternehmens.

Zuletzt Verluste

Allerdings gingen mit den höheren Umsätzen auch deutlich höhere Kosten einher. Die Firma machte zuletzt Verluste, soll aber im laufenden Geschäftsjahr einen Gewinn erzielen. Trotz der Kursverluste wäre die Aktie aber nach wie vor vergleichsweise teuer. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis wird für das Geschäftsjahr 2021/2022 wohl im dreistelligen Bereich liegen. Um diesen Wert zu rechtfertigen, muss SUSE die Gewinne deutlich steigern.

Das ist allerdings nicht unrealistisch. IT-Aufträge werden oft langfristig vergeben. Hat sich ein Unternehmen dazu entschieden, einen Linux-Server von SUSE betreuen zu lassen, bedeutet das meist regelmäßige Einnahmen.

Hilft die Weltpolitik SUSE?

Die aktuelle Situation zeigt außerdem, wie fatal die Abhängigkeit von einem Partner für ein Land oder ein Unternehmen sein kann. Wenn dieser Fakt erst einmal zu den Vorstandsetagen durchdringt, könnten Open Source Anwendungen davon profitieren – und damit auch SUSE. Denn mit Open Source Systeme wie Linux oder Kubernetes ist ein Wechsel eher möglich als mit proprietären Lösungen.

Risiken bleiben

Allerdings hat die Aktie auch Nachteile. Durch die größere Offenheit kann Linux nicht im gleichen Maße wie Microsoft oder andere Softwarefirmen von Lizenzeinnahmen profitieren. Umsätze sind oft mit Dienstleistungen verbunden und damit weniger skalierbar.

Im Cloud-Geschäft sichern sich große Anbieter wie AWS (Amazon) immer größere Marktanteile. Das kann für SUSE zum Problem werden, wenn diese ihre benötigten Anwendungen selbst entwickeln oder andere Firmen beauftragen. Zumal SUSE als europäisches Unternehmen in einem von US-Firmen dominierten Markt klar im Nachteil ist.

Die Aktie in den Analysen

Wir sind überwiegend optimistisch für die Aktie – und das sind auch die Analysten. Von sieben Analysen setzen vier die Aktie auf „kaufen“, eine weitere auf „übergewichten“. Zwei raten zum Halten. Negative Bewertungen gibt es keine.

Hintergrund: Das Unternehmen wurde 1992 als Gesellschaft für Software- und System-Entwicklung gegründet. Erstes Produkt war eine Erweiterung der Linux-Distribution Slackware. Diese wiederum war die erste weltweit verbreitete Variante des erst 1991 veröffentlichten Betriebssystems Linux.

2003 wurde das Unternehmen vom US-Softwarehersteller Novell übernommen. Nach mehreren weiteren Eigentümerwechseln wurde SUSE 2021 an die Börse gebracht.

SUSE könnte vom wachsenden IT-Markt profitieren. Die Konzentration auf Open Source ist zukunftsträchtig, erschwert aber auch das Geldverdienen. Trotzdem scheinen uns die Zukunftsaussichten gut.

Erstellt: 04.07.2022 | Autor: Tilman Weigel