Alibaba Group Holding Ltd

Alibaba gilt als das Amazon Chinas. Außerdem betreibt das Unternehmen Alipay, ein Bezahldienst, der ähnlich wie PayPal funktioniert. Wobei die Vergleiche mit den US-Konkurrenten nicht immer passen: Alibaba ist weit größer als Amazon und Alipay der weltweit größte Bezahldienst. Bietet der Kursverfall aufgrund von Covid-19 die Chance auf hohe Gewinne?

Mehr eBay als Amazon

Alibaba ist in erster Linie eine Handelsplattform und nur teilweise selbst als Händler aktiv. Das hat Vor- und Nachteile. Zwar muss die Firma ihren Gewinn mit den beteiligten Händlern teilen, dafür sind in diesem Bereich mit wenig Kapital hohe Renditen möglich. Allerdings lässt sich das Geschäft auch einfacher regulieren. Die Behörden könnten die Gebühren beschränken, die Alibaba von den Händlern nehmen darf. Allerdings besitzt die Alibaba Group mittlerweile Anteile an anderen Online-Einzelhändlern oder übernahm diese ganz, etwa die von Rocket Internet mitgegründeten Lazada Group in Singapur.

Covid-19 hat Spuren hinterlassen

In den vergangenen Jahren litt Alibaba stark unter Covid-19. Die Volksrepublik China hat auf Ausbrüche mit drastischen Maßnahmen reagiert, ganze Städte abgeriegelt und die Menschen in Quarantäne eingewiesen. Das störte Lieferketten und sorgte dafür, dass weniger eingekauft wurde. Während Amazon von der Pandemie profitierte, stürzte der Gewinn von Alibaba ab. In den Geschäftsjahren 2019/2020 und 2020/2021 lag er nur bei 0,94 Euro pro Aktie statt 4,70 Euro im Geschäftsjahr 2018/2019. Für 2021/2022 wird ein noch niedrigerer Gewinn erwartet.

Entsprechend fiel der Kurs. Ende 2019, als die Pandemie in China begann, kostete eine Aktie mehr als 22 Euro. Die Aktie stieg (trotz Pandemie) bis Oktober 2020 auf rund 34 Euro. Dann zeigte sich jedoch, dass der Konzern stärker als erwartet unter Covid-19 litt. Bis 2022 fiel die Aktie zeitweise unter 9 Euro.

Attraktives KGV – ein Anzeichen für die Erholung?

Durch den Kursverfall lag das Kurs-Gewinn-Verhältnis Mitte 2022 bei 15, für ein Technologie-Unternehmen ein attraktiver Wert. Zumal das Geschäftsmodell von Alibaba weiterhin intakt ist. Der elektronische Versandhandel wird wachsen, weil junge Menschen mehr online kaufen als ältere. Davon profitieren hauptsächlich die großen Unternehmen, denn wie in fast allen Online-Bereichen werden große Anbieter allein durch ihre Größe noch attraktiver.

Außerdem ist Alibaba stark auf dem Gebiet des maschinellen Lernens („künstliche Intelligenz“) und – wie Amazon – ein wichtiger Betreiber von Rechenzentren.

Die Aktie in den Analysen

In den Analysen der großen Banken und Investmentgesellschaften wird Alibaba positiv gesehen. In 30 Fällen wird die Aktie zum Kauf empfohlen, weitere acht setzen sie auf „übergewichten“. Nur sechs bewerten sie mit „halten“. Negative Einschätzungen gab es in dem von uns untersuchten Kreis keine.

Hintergrund: Alibaba wurde 1999 gegründet. Die Aktie war bereits von 2007 bis 2012 börsennotiert. Sie wurde dann von ihrem Firmengründer Jack Ma vom Markt genommen, kehrte aber bereits 2014 an die Börse zurück. Gehandelt werden können sowohl ADRs als auch die Aktien der Firma, die wie viele chinesische Papiere offiziell auf den Cayman Islands registriert ist. Ein ADR (American Depositary Receipt – in den USA aufgelegtes Zertifikat auf eine meist ausländische Aktie) entspricht dabei acht Aktien.

Alibaba ist nach einer starken Kurskorrektur erstaunlich günstig. Größte Risiken sind die starke Ausrichtung auf den chinesischen Markt und ein möglicher Konflikt Chinas mit dem Westen.