Freeport-McMoran Copper & Gold Inc

Freeport-McMoRan ist im Hinblick auf die Dividende ein Sonderfall unter den Rohstoffunternehmen. Denn die Dividendenrendite liegt hier unter 2,0 Prozent – und das wird wohl auch so bleiben. Leider macht die Aktie diesen Nachteil nicht durch entsprechende Kursgewinne wett – zumindest nicht lang- und mittelfristig.

Die Kursentwicklung

Auf drei Jahre gerechnet hat die Aktie von Freeport Freeport-McMoRan fast 250 Prozent gewonnen – und damit deutlich mehr als Konkurrenten wie Rio Tinto oder BHP, die unter 50 Prozent Zugewinn blieben (Stand: 05/2022). Doch dieses Plus beruht zum großen Teil auf einem außergewöhnlich guten Abschneiden zwischen März 2020 und Juni 2021. Von Mai 2021 bis Mai 2022 blieb die Aktie dagegen hinter BHP zurück, auf zehn Jahre auch hinter Rio Tinto.

Teurer als die Konkurrenz

Gleichzeitig zahlt Freeport-McMoRan deutlich weniger Dividende als die meisten anderen Rohstoffunternehmen. Für 2022 wird eine Dividende von 0,53 Euro erwartet, bei einem Kurs von 35,50 Euro je Aktie im Mai 2022 entspricht das einer Rendite von rund 1,5 Prozent. Das ist kein schlechter Wert, allerdings deutlich weniger als bei Rio Tinto, BHP oder auch African Rainbow Minerals.

Die niedrige Dividende ist nicht nur Folge hoher Investitionen, wie bei einigen Tech-Konzernen, sondern auch niedrigerer Gewinne pro Aktie. Obwohl die Aktie der BHP Group im Mai 2022 etwas günstiger war, waren die erwarteten Gewinne pro Aktie dort höher. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis von 14,4 für das Geschäftsjahr 2021 ist für einen Rohstoffkonzern vergleichsweise teuer.

Alles auf Kupfer

Wer gezielt auf eine steigende Nachfrage nach Kupfer setzen will, findet allerdings mit Freeport-McMoRan einen passenden Wert. Denn das Buntmetall verantwortet rund 78 Prozent des Umsatzes. Die übrigen 22 Prozent entfallen zur Hälfte auf Gold und weitere Produkte, die überwiegend bei der Gold- und Kupfergewinnung als Nebenprodukt anfallen. Das wichtigste davon ist Molybdän, ein Übergangsmetall, das bei der Kupfergewinnung anfällt und vor allem in der Metallurgie verwendet wird.

Sollte die Kupfernachfrage weiter anziehen, die Nachfrage nach Eisenerz aber nachlassen, könnte Freeport-McMoRan an vielen Konkurrenzunternehmen vorbeiziehen.

Meinung der Analystinnen und Analysten

In den meisten Analysen wird eine Seitwärtsbewegung der Aktie erwartet. Sowohl die Deutsche Bank als auch Morgan Stanley und die Royal Bank of Scotland (RBS) bewerteten die Aktie im April und Mai 2022 mit „neutral“.

Der norwegische Staatsfonds boykottiert die Aktie, da das Unternehmen das Einhalten ethischer Standards seiner Meinung nach nicht ausreichend beweisen kann.

Hintergrund: Die Geschichte des Unternehmens ist eng mit der Geschichte Indonesiens verbunden. Nach dem Sturz des ersten Präsidenten Sukarno, der den Rohstoffabbau weitgehend durch Staatsbetriebe organisierte, öffnete dessen diktatorischer Nachfolger Suharto das Land für Investitionen von ausländischen Unternehmen.

Zwar war das Unternehmen schon 1912 im texanischen Freeport gegründet worden, der Aufstieg hängt aber nicht unwesentlich mit dem Engagement in Indonesien ab den 1960er Jahren zusammen, wo das Unternehmen Gold und Kupfer fördert. Zeitweise war das Unternehmen der größte Steuerzahler Indonesiens. Dem Unternehmen wird daher vorgeworfen, das diktatorische Suharto-Regime unterstützt zu haben.

Außer in Indonesien betreibt das Unternehmen Minen in Peru, Chile, den USA und der Demokratischen Republik Kongo.

Freeport-McMoRan ist stark auf Kupfer ausgerichtet und würde von einem Boom des Buntmetalls daher besonders profitieren. Allerdings sind Kurs-Gewinn-Verhältnis und Dividendenrendite ungünstiger als bei der Konkurrenz. Wie fast alle Bergbauunternehmen sieht sich auch Freeport-McMoRan mit Kritik wegen Verstößen gegen Umwelt- und Sozialstandards konfrontiert.