Russische Aktien: Das sind die Möglichkeiten zum Handel

Der Krieg Russlands gegen die Ukraine hat zu Sanktionen gegenüber Russland geführt. In deren Folge wurde der Handel mit Russischen Aktien (ARD- & DR-Zertifikaten) seitens der New Yorker Börse und Londoner Börse eingestellt. Nach mehreren Handelsaussetzungen können russische Unternehmen wie Gazprom oder Lukoil wieder in Moskau an der MOEX Börse gehandelt werden. Die russische Zentralbank erlaubt internationalen Investor*innen den Handel mit den Titeln russischer Unternehmen an der Moskauer Börse allerdings nur dann, wenn diese nicht aus „russlandfeindlichen“ Ländern stammen.

Welche Handlungsoptionen es gibt

Für deutsche Investor*innen und Kleinanleger gibt es kaum echte Handlungsoptionen. In den ersten Monaten nach Kriegsbeginn ließen sich in Moskau notierte Aktien „außerbörslich“ an einheimische Käufer in Russland zu stark verminderten Preisen verkaufen. Mitte des Jahres führte die Zentralbank in Russland als Reaktion auf die westlichen Sanktionen interne Bankkonten der „Klasse S“ ein, um Vermögenswerte ausländischer Investor*innen einzufrieren.

Russische Aktien verkaufen

Könnte ein Investor*in jetzt russische Aktien verkaufen, dann bekäme er den Verkaufserlös in Rubel auf ein „S-Konto“ (auch als C-Konto bekannt). Das Geld wird eingefroren und kann Russland nicht verlassen.

Wenn die westlichen Sanktionen wie der Ausschluss von SWIFT beendet werden, kommt das Guthaben frei. Über den Zeitpunkt dafür lässt sich nur spekulieren. Möglicherweise dauert es mehrere Jahre.

ADRs in russische Aktien umwandeln

Die Umwandlung von ADR (American Depositary Receipts) Aktienzertifikaten und ähnlichen Instrumenten in russische Originalaktien, die an der Börse in Moskau notierten.

Über ADRs und DRs konnten Anleger:innen einfach in den russischen Markt investieren, denn dafür benötigten sie keinen Broker mit Handelsplatz Moskau. Eine vergleichbare bedeutende Rolle spielen ADRs auf dem chinesischen Markt.

Eine an der Moskauer Börse notierte Aktie hat gegenüber einer ADR/DR den Vorteil einer klareren Regelung hinsichtlich Eigentum und Status, selbst wenn sie auf einem C-Konto festliegen.

Wichtig: Für Inhaber*innen von ADR-Aktien gibt es keine Möglichkeit, Stimmrechte auszuüben oder Dividenden aus den jeweiligen Basis-Aktien zu erhalten. Werden ARDs zurückgegeben und in Aktien umgewandelt, können nicht gezahlte Dividenden eingefordert werden.

Als Kleinanleger:in einfach gar nichts tun

Von Brokern und Depotbanken werden Kund*innen über Entwicklungen im Umfang mit russischen Titeln und etwaige Möglichkeiten zum Verkaufen von ARDs oder deren Umwandlung in Aktien informiert.

Demnach gibt es Anwaltskanzleien, die vermögenden ADR-Anleger.innen mit wenigsten 8.000 Gazprom ADRs oder sonstigen Russland ADRs ab 150.000 Euro Vermögenswert anbieten, den Umtausch von ADR zu übernehmen. Auch wenn die Umwandlung nicht funktioniert, müssen Mandant*innen Teilhonorare bezahlen. Hilfe versprechen auch institutionelle Investor:innen für Gazprom Titel. Deren Angebot lohnt sich kaum, denn sie bieten nur 10 bis 20 Cent pro Gazprom Aktie. Für Kleinanleger*innen sind solche Hilfsangebote ungeeignet.

Zum 03.08.2023 ist der Verkauf der dem ADR/DR hinterlegten Aktien am freien Markt vorgesehen. Damit könnten Aktienzertifikate-Inhaber*innen im Erfolgsfall eine Barabfindung erhalten. Auf größere Einnahmen sollten sie nicht spekulieren. Eine wesentliche Voraussetzung dafür ist, dass es jemanden gibt, der den Verwahrentstellen ihre russischen Aktien abkauft. Anleger:innen müssen bei Russland Aktien ADRs mit einem größeren Verlust bis hin zu einem Totalverlust rechnen.

Russland Werte aus internationalen Aktienindizes entfernt

Die weltweit führenden Indexanbieter MSCI und FTSE Russell sowie S&P/Dow Jones haben im März 2022 sämtliche Aktien russischer Unternehmen aus ihren Russland-Aktien-Indizes und Schwellenländer-Indizes entfernt. Der ursprüngliche Grund war, dass die westlichen Sanktionen ein Investieren in russische Aktien ausschließen. In den ETFs, deren Referenzindizes Russland Aktien enthielten, wurden diese Titel im Zuge von Indexanpassungen durch die ETF-Gesellschaften entfernt. Andere wurden nach der Indexschließung aufgelöst.

Mittlerweile hat die russische Zentralbank auf die Sanktionen reagiert und ein Verbot des Verkaufs von russischen Wertpapieren an internationale Anleger:innen ausgesprochen. Es gibt keinen Handel mehr mit ETFs auf Russland-Indizes. Daher sind sie investierbar.

Fonds- und ETF-Gesellschaften haben die Bestände mit russischen Vermögenswerten bereits auf null abgeschrieben. Sollten die riesigen Aktienbestände internationaler Anleger:innen eines Tages in Verkauf gelangen, dürfte ein Kursverfall mehr als wahrscheinlich sein.

Russischer Aktienmarkt – kein Aufschwung ersichtlich

Der russische Aktienmarkt geht schweren Zeiten entgegen. Der MOEX Russia Index ist im Jahr 2022 in lokaler Währung um 45 Prozent gefallen. Anfang Januar 2022 stand der Index bei 3.880 Punkten. Der Russland-Krieg gegen die Ukraine und westliche Sanktionen ließen den Aktienmarkt einbrechen. Gazprom sorgte mit der Bekanntgabe hoher Gewinne und einer Dividendenauszahlung für das erste Halbjahr jüngst für Auftrieb, was den russischen Aktienindex in die Nähe der 2.500 Punktemarke hievte. Bis Ende September 2022 ist der Russische Aktienindex um rund ein Fünftel eingebrochen und weniger als 2.000 Punkte wert.

Als Aktien.net können wir Ihnen gerade keine Aktien- oder andere Investment- Ideen in den russischen Markt aufzeigen. Falls es Sie dennoch interessiert, was unsere Meinung zu dem Markt vor den jüngsten Ereignissen war, können sie dies in dem alten Artikel nachlesen.

Hinweis: Für deutsche Privatanleger ist der Handel an der Börse Moskau nicht möglich. Ausgewählte Unternehmenstitel sind im Rahmen einer ausländischen Börsennotierung (Nasdaq) oder als ADR/GDR-Aktien-Zertifikat über deutsche Handelsplätze verfügbar. Das ist der Fall, wenn die ersten beiden Buchstaben der ISIN beispielsweise US oder NL und nicht RU lauten.